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境外上市|中国企业应该怎样做好准备呢?

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总体而言,全球各证券交易所吸引全球优秀企业热情未变,对有前景的中国企业IPO兴趣未变,提供上市服务和融资渠道的基本职责未变,中国企业可以根据自己的情况,自主选择合适的交易所,实现境外成功上市。不过,就算是境外上市的门栏也是很高的,而且境外投资人对企业的要求也有不同的区别,去境外上市一定要注意一下几点。

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一、重视按企业市值确定股票价格的新方法

长期以来,上市公司和非上市企业融资多采取按市盈率估值的方法,即每股税后净利润乘以一定市盈率倍数,这个倍数也是用可比公司方法得出的,导致许多企业为上市而拼凑利润、包装利润甚至财务造假。现在大家意识到,赚钱的企业不一定值钱,值钱的企业不一定马上赚钱,关键是要从企业净资产、科技投入(资金和人力)、收入、净利润、创业团队、现金流等多方面综合分析得出企业市值。

企业市值是总股本乘以每股价格,这个每股价格是经过市场投资人充分竞争即讨价还价得出来的。特别是高科技企业,前期投入研发费用很高,技术一旦转化产品,便带来市场垄断和高利润、高成长,很难简单按净利润估值。还有物联网等企业,它们前期投资很大,收入数百亿元,但没有净利润,因为净利润用于跑马圈地,拓展市场了。如果要净利润,只要马上停止投入,就有净利润,但企业发展就会受到影响。

当一家企业没有赚钱之前,要设法使它值钱,就是这个意思。一家企业的价值首先体现在行业是否正确,第二看已花了多少钱搞研发,第三看未来盈利空间的大小。这个判断标准与市场进化和投资人成熟度有密切关系。按这个新的估值方法或定价标准,企业需要全方位地提升内在价值,同时管理好市场溢价部分。

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二、切实提高企业净资产收益率

提高上市公司质量不是一句空话,要体现在企业能给投资者带来高回报上。境外投资人十分重视现金分红,许多上市公司按年度、季度分红,有的大上市银行甚至按周分红,不像中国上市公司以往多年来是一毛不拔的铁公鸡,用配股来代替现金分红。近些年来严格监管才得到改观。那么,分红多少为好?这涉及净资产收益率(股东权益报酬率)这个硬指标,即企业净利润与平均股东权益的比率。投资者通常就是根据股票的净资产收益率来区分绩优股、成长股、垃圾股的。

有关统计称,从1963年—2001年这38年间,美国资本市场的上市公司的投资收益率平均为11.6%,而中国1998年—2012年间,这15年平均只有3%。这说明,投资者除了在二级市场靠投机炒作股票赚取差价外,几乎没有投资价值,买股票还不如到银行存款利息高,更不如投资理财产品收益高。企业境外上市必须解决这个绕不过去的问题,拿出真金白银分红,否则投资人不会对你的股票感兴趣。

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三、及早具备独角兽基因和真正转型升级

目前大家热衷于谈独角兽,独角兽是指市场估值超过10亿美元的创业公司。目前独角兽的基因可以概括为四个:

(1) 有好的创业团队和激励约束成长机制,重视股东结构和股权结构优化;

(2) 有互联网+和新技术的优势,不是单纯的生产和制造业务;

(3) 有复利机制和连接买卖各方对接的平台,不局限于传统的单纯买卖关系;

(4) 形成产业链上各方相互依赖的生态环境,而不是传统意义的战略联盟。 

对于许多传统企业来说,国家一直强调转型升级。但许多企业把转型升级仅界定在产业结构高级化上,但不限于的四个方面:

(1) 由重资本型向轻资本型转化,让企业发展更灵活;

(2) 由规模管理向质量管理转化,向质量要效益;

(3) 由依赖政府补贴扶持向独立生存发展转化,成为真正的市场主体;

(4) 由“三低”(低劳动力价值、低资源价格、低附加值)向高科技、高节约资源、高附加值转化。